3月份拖車(chē)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)0.5%，平板拖車(chē)分化增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)改善。3月份拖車(chē)生產(chǎn)188.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)2.9%；拖車(chē)銷(xiāo)售183.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)0.5%。3月銷(xiāo)量的同比企穩(wěn)預(yù)示著在高基數(shù)因素消化后行業(yè)整體增速正在逐步回歸正常。一季度整體來(lái)看，拖車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)售479.3萬(wàn)輛，同比小幅下滑3.8%，主要受到平板拖車(chē)較差的表現(xiàn)拖累。我們預(yù)計(jì)4～8月拖車(chē)行業(yè)銷(xiāo)量將逐步回歸至10-15%的正常增速水平，盡管在經(jīng)濟(jì)走勢(shì)較弱下拖車(chē)終端需求并不會(huì)出現(xiàn)大幅超預(yù)期，但隨著去年日本地震后同比基數(shù)走低，預(yù)計(jì)4～8月份的同比增速將持續(xù)好轉(zhuǎn)。

    3月拖車(chē)銷(xiāo)量持續(xù)回落，銷(xiāo)量增速已經(jīng)接近底部。3月份，拖車(chē)銷(xiāo)量為8.7萬(wàn)輛，同比下降33.0%，環(huán)比上升0.3%。

    其中，拖車(chē)整車(chē)、拖車(chē)底盤(pán)以及半掛車(chē)同比分別下滑25.6%、44.9%及23.4%。目前，拖車(chē)行業(yè)景氣度已處于歷史低位，盡管宏觀經(jīng)濟(jì)低迷仍將制約拖車(chē)銷(xiāo)量反彈力度，但市場(chǎng)對(duì)此已有較多預(yù)期。

    5月份起拖車(chē)銷(xiāo)量有望步入持續(xù)反彈通道。理由有三：1)今年以來(lái)拖車(chē)整車(chē)企業(yè)普遍對(duì)庫(kù)存較為謹(jǐn)慎，行業(yè)庫(kù)存壓力小于去年同期；2)去年5～10月行業(yè)基數(shù)處于低位，且物流車(chē)在經(jīng)歷200年低迷之后，需求有望逐漸釋放；3)2013年7月1號(hào)國(guó)IV切換，提前采購(gòu)需求將從2012年4季度逐漸顯現(xiàn)。以上行業(yè)層面的向好的趨勢(shì)如能與宏觀經(jīng)濟(jì)政策放松的影響疊加，則拖車(chē)銷(xiāo)量有望迎來(lái)持續(xù)反彈，屆時(shí)拖車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈銷(xiāo)量和盈利均將具備向上彈性。

    3月份大中拖車(chē)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)8.8%，環(huán)比增長(zhǎng)31.4%。3月份，大客、中客、輕客分別同比增長(zhǎng)14.6%、8.6%和6.3%；環(huán)比分別增長(zhǎng)25.3%、41.9%和32.3%。一季度，拖車(chē)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)1.0%。往后看，經(jīng)歷一季度的淡季后，國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售有望持續(xù)提升，而龍頭企業(yè)憑借隨車(chē)吊訂單拉動(dòng)仍有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。分企業(yè)來(lái)看3月銷(xiāo)連東風(fēng)同比增長(zhǎng)30.3%，東風(fēng)同比增長(zhǎng)102.7%，小金龍同比增長(zhǎng)0.4%，而二汽東風(fēng)同比下滑15.4%。

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